第15章 深层次的指标：每股收益EPS与净资产收益率ROE（2 / 2）

明公司的商业模式越优越，赚钱能力越强，对股东资本的利用效率也越高。

巴菲特曾说过，他选择的公司，基本都是ROE长期维持在20%以上的企业。韩风带着敬畏，查看了贵州茅台的历史ROE，果然，它长期稳定在30% 左右的高位！这是一个令人惊叹的数字，意味着茅台几乎是以每年三分之一的速度在增值股东投入的资本。而那家区域酒企的ROE，仅在个位数徘徊。

“天壤之别……”韩风喃喃自语。他终于从根源上理解了股价巨大差异的由来。市场愿意给茅台几十倍的PE和高企的PB，本质上是在为它持续、强悍的资本回报能力（高ROE） 支付溢价。

然而，韩风的钻研精神驱使他继续深挖。ROE本身也是一个结果，它又是如何构成的呢？他了解到一个强大的分析工具——杜邦分析（DuPont Analysis）。它将ROE这棵“大树”分解为三个驱动因素：

ROE = (净利润/营业收入) × (营业收入/总资产) × (总资产/净资产)

小主，这个章节后面还有哦，请点击下一页继续阅读，后面更精彩！