第9章 A股的规则（上）T＋1与涨跌停限制（2 / 2）

份”的跌停惨案让他记忆犹新。他系统地梳理了目前A股的涨跌幅限制规则：主板普通股票在上市首日之后，涨跌幅限制为前一日收盘价的±10%；创业板、科创板的涨跌幅限制为±20%；而主板风险警示股票根据最新的征求意见稿，拟从±5%调整至±10%，与主板普通股票一致。这最后一条关于ST股票规则即将变化的信息，引起了韩风的特别注意。他仔细阅读了相关报道，交易所给出的调整理由是“提升定价效率”、“减少连续涨停或跌停现象”。

他立刻明白了这背后的逻辑。以他被套的“渤海股份”为例，5%的跌停板意味着，即使有巨大的利空，一天最多也只能下跌5%。这看似在保护投资者，减缓下跌速度，但实际上，由于下跌空间被人为压缩，会导致卖盘无法充分释放。其结果就是，巨大的卖单堆积在跌停价上，而买单则因为看不到足够的下跌空间而望而却步，最终导致流动性枯竭——他想卖都卖不掉。“这就像用一道矮坝去拦洪水，”韩风在日志中比喻道，“水位每天都在暴涨，但泄洪口只有那么一点大，洪水只会越积越多，不知道要多少个跌停才能宣泄完毕。”而将涨跌幅从5%放宽到10%，相当于加高了泄洪口，允许单日释放更多的卖压或买力，从而可能减少“一字板”连续跌停或涨停的天数，让价格能更快地到达其合理的平衡点。

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