144 美联储的隐形之手（2 / 4）

p;   周婷补充：“而且结构性出清也完成了。那些杠杆过高、依赖短期融资的企业会被自动淘汰，资源重新流向大机构能控制的资产。”

    陈帆手指划过图谱边缘的一处波动：“但他们忽略了一点——这种模式会形成路径依赖。市场一旦知道监管会在崩盘后兜底，下次就会更大胆地加杠杆。”

    他转向主控台，新建一个监测模块，命名为“政策惰性指数”。系统开始整合三项核心指标：闭门会议中隐喻性措辞的密度、官员公开讲话与实际行动的偏差度、紧急流动性准备金的变动趋势。

    首次运行结果弹出时，警报灯由红转黄。

    “当前值67.3。”周婷读出数据，“尚未达到红色预警，但已进入观察区间。最近一次美联储会议纪要里，‘保持耐心’‘尊重市场机制’这类表述出现频次同比上升百分之四十。”

    李航立刻调取跨周期模拟程序，设定未来十年为推演范围，植入现行制度框架与历史行为序列。系统开始迭代计算。

    第一轮结果出现在屏幕上：2004年第三季度，房地产信贷扩张期，房价偏离基本面增速达峰值，监管层再次选择观望，最终引发连锁违约。

    第二轮：2008年初，CDO及信用违约互换规模突破警戒线，但财政部与美联储仍坚持“市场化解决”，直至雷曼倒闭才被迫介入。

    第三轮：2015年中期，两融余额激增，场外配资泛滥，证监会试图收紧规则，却因“避免影响改革信心”而放缓节奏，导致股灾爆发。

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    三组数据并列呈现，危机形态不同，但底层逻辑一致——知情，但不动。

    房间里陷入沉默。设备运转声平稳持续，数据流在多个终端间穿梭。

    “这不是能力问题。”陈帆终于开口，“是激励机制错了。他们的考核标准不是预防危机，而是危机后的应对表现。越晚出手，功劳越大。”

    周婷正在归档破解后的会议元数据，忽然发现一条附加信息：那段原始录音中，有一段未被标记的静默区间，持续四十七秒。她放大波形图，发现其中隐藏着极低频的数字编码。

    “这是什么？”她尝试解码，系统提示需要匹配特定密钥。

    李航查看时间戳：“这段静默发生在会议主持人宣布‘暂不采取行动’之后，紧接着就是投票环节。”

    “不是技术残留。”陈帆看着编码结构，“是预留通道。他们知道有人会听，所以把真正决策留在暗语里。”

    他下令暂停其他运算任务，集中算力破解该编码。系统采用量子随机数辅助碰撞测试，二十分钟后，一组十六位字符组合生成。

    解码成功。

    一行简短指令浮现：